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作者 | 梁昌均
“在互联网行业未被整顿前收购，属于高位接盘。现在不买了，合情合理，只是显得不厚道而已。”在年初得知百度放弃收购后，YY直播员工李明对搜狐科技说到。
此前，百度发布公告称，截至2023年12月31日，即最终截止日，此次交易交割条件尚未全部满足，通过行使合同权利将终止与欢聚集团的股份购买协议，放弃收购YY直播。
这意味着，百度有史以来最大的这笔收购，在历时三年多的磨合期后走向失败。2020年11月，百度和欢聚集团达成协议，拟以36亿美元收购后者旗下的YY直播。
这笔交易推进颇为不顺，期间遭遇欢聚集团及YY直播被指控造假、反垄断审查、负责人变动频繁、交割日期多次推迟等。
双方融合，似乎也未及预期。“原本被收购，YY直播能获取百度的流量，但实际效果并不理想，YY并未从百度获取到足够好的流量。”李明表示。
“百度放弃收购YY直播，总体来讲算是及时止损。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对搜狐科技评价到，娱乐直播的监管越来越严，且短视频、电商直播对娱乐直播分流严重。
对于终止收购的影响，李明透露，YY直播不久前召开了内部庆功会。这次会议给出的说法是，YY将会继续获得百度支持，并将接入百度部分直播。
“双方业务融合的工作并未停止，但也可能是YY直播这边不知道后续怎么弄而给出的临时说法。”李明说。曾在娱乐直播领域称霸的YY直播，陷入了何去何从的尴尬境地。
百度终止收购，直播江湖换了风口
百度突然宣布终止收购，让在YY直播工作多年的李明颇感意外。他认为，百度耗时三年最终还是放弃的原因，很大可能是反垄断监管没通过，这也是外界普遍认为的重要原因。
根据百度和欢聚集团签订的收购协议，交割须满足某些前提条件，包括获得监管部门批准和其他条件，如果未在最终截止日前交割，买方或卖方均有权终止股份购买协议。
2021年9月，国家市场监管总局发布报告称，正在依法加强虎牙和斗鱼合并、百度收购欢聚集团等11起经营者集中案反垄断审查，而虎牙和斗鱼等案件已在当年出了结果。截止目前，百度收购YY直播案件尚未有审查结果。
有反垄断法律人士对搜狐科技表示，百度和欢聚集团在中国境内的营业额均达到经营者集中申报标准，构成经营者集中的垄断行为必须事先申报，经国家反垄断局裁定后才能完成收购。
该法律人士认为，百度在终止因素中提到监管原因，并不一定代表其真实意图。“商业并购不成功有多种因素，这个说法或许表面看起来是比较妥善的说辞。”
除监管因素，直播风口转向，也被外界视为百度弃购YY直播的重要诱因。2016年，直播成为互联网风口，在YY、虎牙、斗鱼等专业平台外，BAT、字节等巨头都在拓展直播。
2012年上线的YY从语音起步，逐步成为娱乐直播赛道的佼佼者。据Mob Tech数据，截止到2020年3月，YY用户超4120万，市占率约40%，是当时唯一月活过千万的娱播平台。
随着流量红利消退，以及短视频、直播电商的崛起，传统直播平台生存空间遭到挤压。腾讯当初想合并虎牙斗鱼正是意图增强对直播平台的控制权，借此抵御抖音、快手、B站等。
张毅对搜狐科技表示，直播最初作为新兴事物，以YY等代表的娱乐直播提供了非常好的产品形式和变现模式，但短视频和直播电商发展迅速，分流了娱乐直播大量流量。
他还提到，整体市场监管环境也发生变化，直播尤其是娱乐直播这几年暴露的问题越来越多，监管层面越来越严，导致大量娱乐主播流失，转做电商直播等。
“现在很多头部主播，基本都是YY出来或早期都玩过YY，涉及游戏圈、娱播圈、音乐圈等。”从事主播经纪运营的王超对搜狐科技表示，YY管理模式太死板，公会要抽成，主播跳槽还要赔钱，主播流失是必然。
他还提到，新主播也很难融入YY，平台太老，融入不了大哥的圈子，且资源集中把控在公会手里，不加就得不到任何推流，很多主播宁愿赔钱也想去一个比较自由的平台直播。
易观报告显示，2022年娱乐直播前三名为花椒直播、映客直播、秀色直播，行业渗透率合计占比达57%。YY直播或因独立流量过低未被统计，连前娱乐直播的前20名都没有进入。
整体娱乐直播市场也难以保持高速增长。据易观预测，2018年-2023年中国娱乐直播市场规模复合增长率约为20%，增速从超过50%下降至去年的10%左右。
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电商直播，则成为这几年疯狂增长的风口。据CNNIC数据，国内电商直播用户从2018年的2.2亿增长到去年上半年的5.26亿，占网民总体近一半，超过游戏和秀场直播用户规模总和。据艾媒咨询，最近五年国内电商直播市场规模复合增长率高达104%。
YY在电商直播上没有布局，游戏直播也没能留住现已是头部主播的旭旭宝宝、寅子等。随着直播江湖变天，对百度来说，YY可能已不再是一个好标的。
同时自去年以来，百度全面押注大模型。这成为李彦宏的一把手工程，百度也需要把最核心的资源留给新风口，YY对百度已不再重要。
负责人多次变动，“融合效果不太理想”
在宣布收购YY的2020年，百度明确提出将直播视为重点发力方向。
在当年5月的百度移动生态大会上，时任百度移动生态事业群（MEG）负责人的沈抖宣布将拿出百亿流量和5亿补贴加码直播。随后李彦宏献上直播首秀，和樊登在百度直播上对谈。
真正的大动作则是这年11月宣布收购YY。百度在直播领域起步较晚，收购能加快入局，也能借此拓展新业务。YY当时则已出现用户增长放缓，亟需百度流量加持。
“直播在百度生态中还有很大的发展机会，双方也有巨大的协同效应，并能使百度收入来源多样化。”李彦宏最初对这笔交易寄予厚望。
但宣布收购的第二天，欢聚集团和YY就遭浑水做空，质疑欢聚在营收、利润、付费用户等都存在造假嫌疑，YY直播也被质疑伪造近90%的营收。
这没有阻挡百度决心。2021年2月，时任百度副总裁、移动生态用户增长部和互动文娱总负责人曹晓冬正式接管YY直播。到了年底，负责过百度战略投资的何俊杰取而代之，曹晓冬则离职开启创业。不久后，欢聚集团原高级副总裁、YY总裁张莹也选择离开。
2022年4月左右，何俊杰对YY直播启动有史以来最大一次组织架构调整，将20多个中心整合为七大部门。百度方面称，调整目的是实现人力与物力的整合，实现降本增效。
一个月后，百度宣布何俊杰晋升资深副总裁，并接替转岗的沈抖担任MEG负责人。2022年9月，百度副总裁陆原以YY直播负责人的身份亮相，称YY将继续肩负百度内容生态泛娱乐直播的战略重任。
推动双方融合、降本增效，是百度派出的YY负责人的核心任务。但李明表示，这三年双方融合效果不太理想，曹晓冬负责时，百度接入过YY部分直播间，后来换人就没再继续打通。
“何和陆都是财务出身，他们接管后，双方融合实际上后退了，保留了账号互通，娱乐直播不互通。”李明认为，YY直播过去并未从百度获取到足够好的流量。
搜狐科技关注到，目前百度APP上的直播板块设有颜值、游戏、购物、财经等9个频道，其中颜值、游戏、户外的直播间均标注有“百度app×YY直播”，且提示“本直播服务由YY直播提供”，其它领域均显示为百度直播。
不过，两个平台的直播并未互通。李明表示，百度直播和YY直播是两组分别负责，其中一组专门负责百度那边的直播，YY提供底层直播技术，两边还是各自管理自己的公会和主播。
此外，李彦宏想借助YY实现多元化收入的目标也未能实现。由于未获监管批准，百度认为最终交割并未发生，因此百度2021年和2022年财报并未合并YY业绩。
根据2021年3月百度港股上市的招股文件，2020年YY直播营收97亿元、净利润33亿元，分别占百度同期营收、净利润的9.3%、16.5%。
据报道，百度曾提出YY营收三年内翻番目标，其在收购中也提出若干业绩条件。考虑到虎牙、斗鱼等营收近些年持续下降的局面，YY恐怕更难实现增长，更别说营收翻番。
张毅认为，YY直播业绩要是并到百度里面去，理论上来讲比较划算。但如果YY直播业务本身延续性出现问题，那终止收购就是及时止损，对百度来说未必不是一件好事。
百度不要、欢聚不爱，YY何去何从？
随着百度终止收购，目前仍有1000多名员工的YY直播命运走向变得迷离。有YY直播管理层人士对搜狐科技称，资本层面的运作，不影响业务运营。
李明表示，百度方没有派人参加YY此前召开的庆功会，而YY内部高层提出百度部分直播要接入YY，具体是哪部分还不太清楚，但已要求技术侧做对接。可见，YY还是想跟百度合作。
这次会议称还会继续省成本，是否会裁员暂不清楚。搜狐科技了解到，YY已有业务负责人离职。此外，YY直播每年一度的公会生态大会将在3月举办，届时会出台新的政策。
李明还透露，目前办公依然在用百度的如流，也还可以接入到百度内网。“目前还算是百度员工，有百度OA对应的ID，用的也是百度后缀的邮箱。”
此外，李明表示，自百度收购以来，其所签的劳动合同有过多次变动，从最初的华多网络转签到津虹网络，再到目前的方硅信息。这意味着，YY运营主体发生多次变化。
工商信息显示，方硅信息由2020年9月成立的广州熙凌科技有限公司（下称熙凌科技）全资持股。李乐担任方硅信息法人，他自去年10月开始担任YY直播CEO。
搜狐科技注意到，熙凌科技由Topstage Technology Ltd、Goldenage Technology Investment Group Limited持股，分别持股83%、17%；其中前者唯一董事是张海鹏（CHEUNG Hoi Pang），后者唯一董事是何俊杰，这意味着百度此前已在股权层面做出安排。
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百度在终止交易公告中表示，将寻求与欢聚集团讨论下一步安排。欢聚则回应称，正在寻求法律建议，并将针对百度通知考虑其可以采取的所有选择。
张毅认为，李学凌（欢聚集团董事长&CEO）可能不会同意YY重新并入欢聚集团，具体怎么走还有待观察，但也不排除双方合资运营YY直播的可能。
欢聚集团在先后剥离虎牙、YY直播后，业务重心聚焦海外，核心是一款直播产品BIGO，其在财报中也早已剥离YY直播数据。
对百度终止收购情况及YY下一步安排，搜狐科技分别向百度和YY方面问询，截至发稿双方尚未作出回应。
值得注意的是，百度已为此次联姻付出彩礼。百度已向欢聚集团及其指定讬管账户支付19亿美元（经考虑1亿美元的营运资金调整后），并将合共16亿美元存入若干托管账户。
百度强调，这些金额可以收回——如果收购最终结束，可以以YY直播业务的形式收回；如果交易最终终止和解除，则可以通过退还预付款和释放托管金额的方式收回。
前述法律人士对搜狐科技表示，百度是否能完全收回前述资金，具体要看收购协议如何约定；YY能否主张赔付，则需要看是否有违约条款或反分手条款等。
“不是所有商业并购都需要违约金条款或反分手条款，要看双方合作诚意。”该人士表示，如果没有违约条款，或违约条款是格式条款无含义，那么YY主张百度进行赔付缺乏依据。
这意味着，被百度“耽误”了三年的YY直播，在分手后或许得不到任何补偿，何去何从似乎也还未知。
（应采访对象要求，李明、王超为化名）
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