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下面我们对半导体制造领域到2025年的预期销售增长率进行了筛选。但首先，看看英伟达股票的高估值，并考虑利润率对估值的支撑程度，可能会很有趣。
收益:人工智能芯片巨头英伟达公布了创纪录的业绩，股价盘后飙升近10%
作为铺垫，英伟达公布，截至7月30日的2024财年第二季度销售额为135亿美元，较上一季度增长88%，同比增长101%。该公司自己的预期是7月30日当季的销售额为110亿美元，环比增长53%。英伟达首席财务官科莱特•克雷斯预计，下个季度的销售额将达到约160亿美元，环比增长19%，较截至2022年10月31日的2023财年第三季度的59.3亿美元增长170%。
英伟达的估值与标准普尔500指数和特斯拉的估值相比
按照传统衡量标准，英伟达的股票价格偏高。该股周二收于471.16美元，不包括股息在内2023年累计上涨222%。基于这一价格，FactSet调查的分析师对该公司未来12个月的普遍收益预期的市盈率为34.3倍(这些预期是FactSet周三早些时候提供的)。该股的交易价格是未来12个月销售预期的19.6倍。
相比之下，标准普尔500指数的预期市盈率为18.6，该指数周二收盘时的预期市盈率为2.3。
首先，对于一家快速成长的科技公司来说，英伟达34.3倍的预期市盈率似乎并不算高得离谱。这一市盈率不到该公司预期市销比的两倍，而标准普尔500指数的市盈率是其市销比的八倍多。这凸显了英伟达的盈利能力。
FactSet的数据显示，英伟达最近一个季度的毛利率为70.93%，比去年同期已经令人印象深刻的43.48%有所提高。该公司当季营业利润率为54.06%，高于上年同期的13.08%。FactSet的数据显示，标准普尔500指数第二季度的加权毛利率为32.68%，较上年同期的33.32%有所收窄，营业利润率为14.71%，较上年同期的15.71%有所下降。
公司的毛利率是净销售额减去销售商品或服务的成本，再除以销售额。净销售额是销售额减去退货和折扣，如优惠券。销售商品或劳务的成本包括制造商品或提供劳务的实际成本，包括人工成本。
就英伟达而言，正如其创始人兼首席执行官黄仁勋在周二下午的财报发布会上所强调的那样，高毛利率凸显了该公司的定价能力。
黄说:“在本季度，主要的云服务提供商宣布了大规模的NVIDIA H100人工智能基础设施，”并与合作伙伴合作，将NVIDIA的人工智能技术“带到每个行业”。
回到估值问题上，特斯拉(Tesla Inc.)。特斯拉第二季度收入同比增长47%，仍然保持着快速增长。该股的预期市盈率为55.4倍，预期市销比为6.3倍。因此，与英伟达的相应比率相比，惠普的市盈率更高，市销率要低得多。为什么?这不仅仅是销售增长率放缓。
特斯拉第二季度的毛利率为18.19%，低于去年同期的25%。这表明该公司大幅降低电动汽车价格的决定产生了影响。而且它的毛利率远低于标准普尔500指数的毛利率，更不用说英伟达的毛利率了。特斯拉第二季度的营业利润率从去年同期的20.83%收窄至14.25%。作为一家汽车制造商，特斯拉最近的营业利润率看起来确实不错，但如果你认为特斯拉是一家尖端科技公司，这就不那么令人印象深刻了。
对于广泛的半导体制造商和制造他们使用的设备或提供相关服务的公司，我们从iShares半导体ETF SOXX持有的30家公司开始，该ETF跟踪PHLX半导体指数SOX。然后，我们添加了标准普尔1500综合指数中半导体行业的30家公司，由FactSet确定，或在“半导体和半导体设备”全球行业分类标准(GICS)组中。(标准普尔1500综合指数由标准普尔500指数、标准普尔400中型股指数和标准普尔小型股600指数组成)。
虽然这份名单将排除一些最新或最小的行业参与者，但它提供了一个合理的角度来看待未来几年的销售预测，因为标准普尔全球公司最初纳入标准普尔小型股600指数的标准包括最近一个季度的正收益以及最近四个季度的总和。
为了比较两家公司的预期销售增长率，我们参考了FactSet调查的分析师对历年的普遍预期。我们使用日历年进行统一比较，因为许多公司的财政年度与日历不匹配。
对于英伟达，我们可以展望2026年的日历，并看到市场普遍预计该公司的销售额将攀升至1010亿美元。这将使其三年复合年增长率(CAGR)达到27.5%，而市场普遍预计2023年的销售额将达到487.2亿美元。
但对于我们60家半导体公司中的大多数公司，包括按市值排名前10的大多数公司，销售预测只能到2025年。在此基础上，英伟达的两年复合年增长率将达到31.3%，而市场普遍预计英伟达2025年的销售额为840.1亿美元。
在60家半导体公司中，有48家公司到2025年的销售预期是一致的。以下是分析师预计从2023年日历基准来看，销售额复合年增长率最高的20家公司。年销售额估计以百万美元计。
英伟达排名第二，值得注意的是，排名第一的是Wolfspeed Inc.。预计到2023年，沃夫的年销售额将不到10亿美元。这家公司的市盈率没有公布，因为它要到2025年第三季度才能实现盈利。
来源：金融界
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